ИНДЕКСЫ ОБЛИГАЦИЙ. ВОЛАТИЛЬНОСТЬ РЫНКА
Основной целью создания индексов облигаций является определение ценовой динамики рынка облигаций.Однако особенности рынка облигаций определяют не столь широкое распространение этих индексов.
В составе индексов облигаций выделяют национальные и международные индексы, при построении которых используется несколько подходов.
На рынке облигаций США используются индексы семейства Dow Jones. Расчет индекса облигаций Dow Jones Bond Index no 20 корпоративным облигациям, представленным на фондовом рынке США, осуществляется по формуле невзвешеннои арифметической средней.
Основной особенностью расчета индексов облигаций является то, что в индексе необходимо учесть срок до погашения облигаций и размеры купонов.
Например, при расчете индекса облигаций, эмитируемых правительством Великобритании, FT— Actuaries British Government Securities Index используется подход, при котором данный индекс рассчитывается набазе цены облигации, включающей сумму накопленного дохода. Этот индикатор является ценовым капитализационно-взвешенным индексом.
Aotuaries British Government Securities Index рассчитывается no всем долговым бумагам, выпущенным британским правительством. Вето составе определяются четыре подындекса (до 5 лет, 5-15 лет, свыше 15лети бессрочные бумаги). Кроме того, в рамках данного индекса рассчитываются средние показатели доходности для трех типов сроков погашения и трех типов купонов: с низкой, средней и высокой купонной доходностью.
Динамику облигационного рынка в Германии характеризуют индексы REX и REXP.
Индекс REX— это ценовой индекс, в расчет которого входят 30 синтетических (особым образом сконструированных) облигаций, которые отражают немецкий рынок долговых ценных бумаг в целом. Они формируются для 10 типов сроков погашения (от 1 до 10 лет) и трех типов купонов: с низкой, средней и высокой купонной доходностью. Для каждой из 30 синтетических облигаций по специальным процедурам
Весьма важной характеристикой фондового рынка является волатильность. Оценка волатильности рынка осуществляется с помощью соответствующих рыночных индикаторов. Наиболее детальная разработка этих индикаторов осуществляется Франкфуртской фондовой биржей, которая в дополнение к рассчитываемым индексам семейства DAXh в некоторых случаях на их основе рассчитывает ряд индикаторов, характеризующих волатильность рынка:волатильность; корреляция; бета-фактор.
В качестве основного показателя волатильности акций используется показатель дисперсии цен на акции:
где п —период;
S — ценовая доходность;
S,=ln
'i-il
где S— среднее значение ценовой доходности.