Долговые ценные бумаги — облигации
Облигация родственна векселю, и в отличие от акции, имеет срок жизни: выпускается на определенное время, после чего погашается. Поэтому у облигации есть номинальная, курсовая и выкупная цена (стоимость). Выкупная цена также называется ценой погашения. Облигация отличается от акции тем, что приносит доход только в течение определенного срока и теряет свою потребительную стоимость в момент погашения.
По способу выплаты дохода различают облигации: 1) с фиксированной купонной ставкой; 2) с «плавающей», или подвижной купонной ставкой; 3) с возрастающей купонной ставкой; 4) бескупонные;5) с оплатой по выбору; 6) облигации смешанного типа.
По эмитентамразличают: 1) корпоративные облигации; 2) облигации предприятий неакционерной формы собственности; 3) государственные облигации; 4) муниципальные облигации и т.д.
Ø Фиксированная купонная ставка представляет собой периодическую выплату равных процентов по облигациям через равные промежутки времени, которые оговорены условиями займа. Облигационный купон представляет собой отрывной талон
Ø с указанной на нем цифрой и суммой процентной ставки. Факт выплаты отмечается изъятием купона из специальной карты, которая прилагается к облигации. Облигации с фиксированным купоном уязвимы перед инфляцией, что считается их главным недостатком. В период высокой инфляции купонный доход легко обесценивается.
Ø Доход по облигациям с «плавающей», или подвижной купонной ставкой менее «уязвим» перед инфляцией. Процент по такой облигации выплачивается исходя из средней базисной ставки ссудного процента за определенный период времени.
Ø Возрастающая купонная ставка означает оговоренное в условиях обращения возрастание ставки.
Ø Бескупонные облигации (облигации с нулевым купоном) продаются ниже номинальной стоимости, т.е. с дисконтом, а погашаются по номиналу. Разница между ценой погашения и ценой продажи составит доход инвестора.
Ø Облигации с оплатой по выбору дают эмитенту право по условиям займа в случае недостатка денежных средств расплатиться с инвесторами облигациями нового выпуска.
Ø При выплате дохода по облигациям смешанного типа в начале ее срока жизни процент выплачивается по фиксированной, а затем по «плавающей» купонной ставке.
Также как и акции, облигации делятся на: а) обратимые (конвертируемые) облигации, которые инвестор может обменять на другие ценные бумаги того же эмитента; б) необратимые (неконвертируемые) облигации, которые инвестор не может обменять на другие ценные бумаги того же эмитента.
По праву досрочного выкупа эмитентом различают: 1) выкупные (отзывные) облигации, которые эмитент имеет право выкупить у инвестора досрочно; 2) невыкупные (неотзывные) облигации, которые эмитент не имеет права выкупить у инвестора досрочно.
Облигации могут выпускаться под залоговое обеспечение, и по этому признаку различают: а) обеспеченные облигации (облигации с залогом); б) необеспеченные облигации (облигации без залога). В случае невозврата кредита залог дает инвестору право на часть собственности корпорации. Залог оформляется закладной, которая является юридическим документом, удостоверяющим согласие компании заложить свои активы под обеспечение облигационного займа и дающий право кредитору (облигационеру) овладеть заложенным имуществом в случае неплатежеспособности эмитента. По обеспечению облигации различают[2]:
Ø Облигации с имущественным залогом обеспечиваются основным капиталом предприятия — его недвижимостью. При этом различают первозакладные и общезакладные облигации. Первозакладные облигации признаются лучшими финансовыми активами фирмы, так как образуют долг, который предприятие выплачивает в первую очередь. Такие облигации называют еще старшими ценными бумагами фирмы. Доход по общезакладным облигациям выплачивается после расчетов с инвесторами по первозакладным облигациям.
Ø Облигации с залогом финансовый активов обеспечиваются ценными бумагами, находящимися в портфеле предприятия-эмитента.
Ø Облигации с залогом оборудования и транспортных средств
Ø обеспечиваются, соответственно, оборудованием и транспортными средствами. В качестве залога могут выступать морские и речные суда, самолеты, автомобили.
Ø Облигации с залогом в форме будущих налоговых платежей выпускаются, как правило, местными органами власти. При этом погашение дохода осуществляется следующим способом: инвестор не уплачивает местные налоги, а эмитент — проценты на ту же сумму.
Ø Залог в виде доходов от проектаозначает, что погашение процентов и основной части долга осуществляется за счет доходов от реализованного проекта.
Ø Облигации с гарантийными обязательствами выпускаются компаниями, имеющими гаранта-покровителя, т.е. более сильную в финансовом отношении корпорацию. В случае неплатежеспособности эмитента заем погашает в полном объеме корпорация-гарант. Эмитент может иметь нескольких гарантов по выпущенным облигациям.
Ø Реорганизационные облигации означают, что эмитент не гарантирует выплату процента по ним, а отвечает полностью по основной сумме долга. Размер дохода целиком зависит от результатов финансово-хозяйственной деятельности эмитента. Такие облигации выпускают предприятия, находящиеся в неустойчивом финансовом положении, с целью мобилизации денежных средств на реконструкцию или перепрофилирование, а также для замены ранее выпущенных облигаций на новые.
Ø Необеспеченные облигации выпускаются, если у эмитента либо отсутствуют активы для обеспечения займа, либо рейтинг компании настолько высок, что залог просто не требуется. Экономическое благополучие и высокие прибыли компании вызывают доверие инвесторов и без залога. Облигации таких эмитентов имеют, как правило, высокую процентную ставку.
3.3. Коммерческие ценные бумаги —