5.3 Показатели прибыльности инновационного проекта
Инновационные проекты должны отбираться с учетом инфляционного чинника.Инфляция, или повышение уровня цен в экономике измеряется либо индексом изменения цен, либо уровнем инфляции. Индекс изменения цен характеризуется соотношением цен, а уровень инфляции - процентом повышения цен. При рассмотрении роли ставки процента и принятии решения относительно инновационного проекта условно предполагалось отсутствие инфляции. Однако в случае инфляции номинальная и реальная процентные ставки розризняються.
Номинальная ставка - это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции, или просто процентная ставка, выраженная в гривнах (долларах США) по текущему курсом.
Реальная ставка - это номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции.
Например, номинальная годовая ставка равна 9%, годовой ожидаемый темп инфляции - 5%, отсюда реальная ставка составляет 9 - 5 = 4%.
Разница важно учитывать при сравнении ожидаемого уровня дохода на капитал (нормы прибыли) и ставки процента, т.е. сравнивать целесообразнее с реальной, а не номинальной ставкою.
Общее правило при принятии решения относительно инновационного проекта: инновации нужно осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже (или равен) рыночной ставки процента по займам. Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой - один из способов обоснования эффективности инноваций.
Кроме чистого приведенного дохода для отбора инновационных проектов используют и другие показатели:
срок окупаемости (Ток)
период окупаемости (Пок)
внутреннюю норму доходности (ВД)
рентабельность (Rн).
Срок окупаемости показывает, за какое время могут окупиться инвестиции в инновационный проект с учетом первоначальных капитальных вкладень.
Период окупаемости - это отрезок времени, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, будет равна сумме инвестиций. Показатель применяется в международной практике вместо термина окупности.
Внутренняя норма доходности - это расчетная ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, т.е. когда инвестиции окупаются. Рекомендуется отбирать проекты, внутренняя норма доходности которых не ниже 15-20%.
Рентабельность определяется как соотношение эффекта от реализации результатов проекта и затрат на нього.
В западной практике оценки инновационных проектов рассчитывают отношение приведенных доходов к инвестиционным затратам (benefit / cost ratio), и этот показатель называют индексом доходности (profitability index).
При наличии нескольких вариантов проекта наиболее эффективный выбирается по минимуму так называемых приведенных затрат:
Иными словами, более дорогой по инвестициям вариант считается эффективным тогда, когда дополнительные инвестиции в него окупятся экономией на издержках в срок, не превышающий нормативний.
Коэффициент дополнительных инвестиционных вложений в инновации, или коэффициент сравнительной эффективности - это величина, обратная сроку окупаемости, которая рассчитывается по формулою
дополнительные инвестиции в инновации и, следовательно, более емкий по инвестициям вариант можно считать ефективними.
Таким образом, для отбора эффективного варианта инновационных мероприятий используются показатели сравнительной экономической эффективности, которые учитывают лишь изменяющиеся по сравниваемым вариантам стоимостные части:
приведенные затраты;
срок окупаемости дополнительных инвестиций в инновации;
коэффициент эффективности дополнительных инвестиций в инновации.
Пример. Есть три варианта технологии производства изделия. По данным табл. 23 рассчитать наиболее эффективный вариант.
| 5.2 Методы отбора оптимального варианта инновационного проекта | 5.4 Способы снижения риска инновационного проекта |